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衡量英国脱欧对英国、欧洲和全球并购的影响(转载)

全球并购活动不会出现 "雷曼式 "崩溃

英国的并购水平需要四年时间才能恢复到 "不脱欧 "预测的水平,因为投票将使英国经济损失至少 2400 亿美元的并购成本

如果政治不确定性进一步加剧,将对欧洲并购活动产生重大短期影响


英国公投后,全球并购市场可能面临高达1.6万亿美元的并购活动损失,除非英国迅速有序脱欧。贝克-麦坚时的全球交易预测基于牛津经济研究院(OE)的金融建模,显示了英国有序和无序退欧对市场和交易活动可能造成的损害规模。不难看出,英国和欧洲其他国家受到的影响尤为严重。


没有雷曼时刻


显而易见的是,英国脱欧的影响不像 2009 年金融危机那样具有全球性。根据我们的中心方案,全球并购交易活动在未来两年内只会小幅下降,然后才会完全恢复。而在这两种情况下,英国国内的交易都会减少,但伦敦的交易活动仍然会很多。


伦敦并购合伙人蒂姆-吉(Tim Gee)说,

无论英国特定交易的数量和价值如何,英国法律在许多跨境交易中的首要地位将继续存在,即使这些交易不涉及英国资产或业务。伦敦还将保持金融、法律和经济人才的高度集中。

在过去的几天里,我们看到有证据表明,英国的并购市场不会戛然而止,即使其发展速度不会像以前那样快。仍然有很多买家和卖家在寻找合适的交易和合适的价格。已经有一些明显的利好因素--希望收购英国公司的全球性组织会发现,英镑走软使英国的估值更具吸引力,尽管围绕贸易谈判的不确定性可能会阻碍风险规避者,"Tim继续说道。


中心方案--有序退出


正如贝克-麦坚时上周发布的跨境首次公开募股(Cross Border IPO)和跨境并购(Cross Border M&A )指数所强调的那样,围绕英国与欧盟关系的不确定性已经对英国和欧洲其他国家的资本市场造成了沉重打击,2016 年上半年欧洲、中东和非洲地区的首次公开募股(EMEA IPO)和并购活动分别下降了 50% 和 17%。


交易预测的核心情景表明,即使英国以相对快速和无痛的方式脱欧,并保留进入单一市场的权利,情况也将继续如此。由于 2017 年英国的 GDP 增长率将减半至 1.1%,并购交易明年也将下降 33%,未来五年将累计下降 2400 亿美元(或 24%),到 2020 年才会恢复到与 "无脱欧 "情景持平的水平。首次公开募股的情况也同样不容乐观,因为与并购交易相比,首次公开募股对信心影响更为敏感,因此至少在未来几年内,英国市场可能会保持相对平静。


全球并购主席 Michael DeFranco 说,

活跃的并购市场关乎信心和信誉。为了恢复这种信心,英国政府需要尽快应对与欧盟谈判建立新贸易关系的巨大挑战。否则,我们将进入更加危险的境地。

中心情景假定对英国以外市场的溢出效应不大,欧洲的并购水平在 2017 年和 2018 年均下降 8%,但到 2019 年会恢复。


不利情景--无序脱欧


然而,如果没有明确的脱欧路线图,政治和市场的不确定性可能会引发更具破坏性的循环,进而对全球交易活动产生影响。在这种 "不利的脱欧情景 "中,英国的脱欧投票会加剧整个欧洲现有的民粹主义情绪,进一步质疑欧洲的团结和稳定。由于缺乏可用资源、重新谈判的复杂性以及无法进入单一市场,英国脱欧的实质性进展受到阻碍。


在更不利的情况下,欧洲未来政治和经济格局的不确定性增加,企业信心受到重创,近期投资计划缩减。五年内,英国并购将减少 34% 或 3,400 亿美元,欧元区 GDP 增长显著放缓,2017 年放缓至 1.0%,2018 年放缓至 1.2%,预计 2017 年欧洲(除英国外)的并购活动将比英国投票留在欧盟时减少近 40%。


在 "中心情景 "和 "英国脱欧不利情景 "下,全球并购水平都将受到影响,但影响程度较小,而且恢复到 "无英国脱欧 "预测的速度会更快。尽管如此,预测表明,在英国脱欧不利情景下,2017 年和 2018 年的全球并购水平将下降 19%,即减少超过 1.17 万亿美元。


本文转载自贝克-麦坚时网站。

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